Schwacher Peso erhöht Wechselkursrisiko – Regierung setzt bei neuen Schulden stärker auf den heimischen Markt

MANILA – Die philippinische Regierung will neue Staatsschulden weiterhin überwiegend in Peso aufnehmen und damit ihr Wechselkursrisiko begrenzen. – klajoo.com – Finanzminister Frederick Go nennt für 2026 und 2027 eine Zielspanne von etwa 70 bis 75 Prozent inländischer Finanzierung gegenüber 25 bis 30 Prozent Fremdwährungsschulden.

Die Strategie erhält durch die jüngste Schwäche des Peso zusätzliche Aufmerksamkeit. Sie ist jedoch keine kurzfristige Reaktion auf die jüngsten Rekordtiefs. Schon die Haushaltsplanung für 2027 sieht eine Finanzierungsstruktur von 72 Prozent Inland und 28 Prozent Ausland vor.

Für 2027 plant der Staat Bruttokreditaufnahmen von rund 3,304 Billionen Peso, nach dem Wechselkurs vom 10. September etwa 45,5 Milliarden Euro. Davon sollen rund 2,389 Billionen Peso oder etwa 32,9 Milliarden Euro im Inland aufgenommen werden. Rund 915 Milliarden Peso beziehungsweise 12,6 Milliarden Euro sollen aus ausländischen Quellen kommen.

Der Hintergrund ist einfach: Schulden in US-Dollar, Yen, Euro oder anderen Fremdwährungen werden in Peso gerechnet teurer, wenn die philippinische Währung abwertet. Peso-Schulden vermeiden dieses unmittelbare Währungsrisiko, können dafür aber von der Zinslage und Aufnahmefähigkeit des heimischen Kapitalmarktes abhängen.

Go zufolge stammen derzeit rund 68 Prozent der ausstehenden Staatsschulden aus inländischen und 32 Prozent aus ausländischen Quellen. Langfristig soll sich die Struktur weiter in Richtung heimischer Finanzierung verschieben.

Der schwache Peso macht diese Strategie nachvollziehbarer, sollte aber nicht als alleinige Ursache dargestellt werden. Die Regierung verfolgt den Ausbau des lokalen Anleihemarktes bereits seit längerem. Die geplante Aufnahme philippinischer Peso-Staatsanleihen in den J.P.-Morgan-Index für Schwellenländer ab 2027 könnte zusätzlich internationale Nachfrage nach Peso-Anleihen bringen, ohne dass der Staat dafür selbst Fremdwährungsschulden aufnehmen muss. – RM

Quellen:

• BusinessMirror – Govt to limit foreign borrowings – DOF’s Go
• GMA News – Gov’t eyes 72%-28% domestic-foreign borrowing mix for 2027 — DOF
• Context.ph – Philippines targets 75% domestic borrowing to curb FX risks