Manila – Das Wachstum in den asiatischen Schwellenländern dürfte angesichts der langsamen Einführung von Impfstoffen uneinheitlich bleiben, was die Erwartungen für eine vollständige Erholung bis ins Jahr 2022 hinausschiebt. – klajoo.com – Der Senior Volkswirt der Neuberger Berman Group LLC, einer privaten unabhängige Investment Management Firma, Puay Yeong Goh, schreibt, dass die asiatischen Schwellenländer in der Regel eine hohe Korrelation mit dem Wachstumszyklus der entwickelten Märkte aufweisen, die aber in diesem Jahr hinter deren starker Erholung zurückgeblieben, was in erster Linie auf eine geringere Aktivität und Mobilität angesichts neuer Wellen von COVID-19 zurückzuführen ist.
Das langsame Tempo der Impfungen spielt eine Schlüsselrolle, wodurch ein Großteil der Bevölkerung anfällig blieb und eine schnellere wirtschaftliche Erholung verhindert wurde. Die Impfprogramme wurden im April und Mai beschleunigt, jedoch mit unterschiedlichem Erfolg in der Region. Bis Mai haben China und Singapur etwa 40 Prozent ihrer Bevölkerung mit mindestens einer Dosis geimpft und sind auf dem besten Weg, 65 – 70 Prozent in den nächsten drei bis vier Monaten vollständig zu impfen. Das Programm von Südkorea hat sich nach einem sehr langsamen Start beschleunigt und sollte bei dem derzeitigen Tempo in der Lage sein, das Ziel von 70 Prozent bis zum Jahresende zu erreichen. Der Rest der Region hat jedoch weniger als 15 Prozent der Bevölkerung geimpft, einige sogar nur 4 Prozent, mit einem Tempo von nur 0,1 – 0,2 Prozent pro Tag. Das ist weniger als ein Viertel dessen, was viele entwickelte Volkswirtschaften sowie China, Südkorea und Singapur verabreichen und weniger als die Hälfte dessen, was andere EM-Performer in EMEA und LATAM erreichen. Der Hauptengpass ist unserer Meinung nach die begrenzte Versorgung mit Impfdosen.
In letzter Zeit gab es zwar einige Verbesserungen bei der Beschaffung, aber die meisten asiatischen EM-Länder werden wahrscheinlich bis zum 4. Quartal 2021 oder der ersten Jahreshälfte 2022 warten müssen, um genügend Impfdosen für die vollständige Impfung von 65 – 70 Prozent ihrer Bevölkerung zu erhalten. Länder mit einheimischen Produktionskapazitäten für Impfstoffe, vor allem Indien, aber auch Thailand, Malaysia und Indonesien, sind ebenfalls mit Lieferengpässen bei Rohstoffen konfrontiert. Außerdem könnte sich die Verteilung von Impfstoffen in Ländern mit höherer Bevölkerungszahl oder größeren / vielgestaltigen Regionen wie Indonesien und den Philippinen verzögern, oder sie haben mit Problemen der Impfstoffzurückhaltung zu kämpfen, wie Thailand und Vietnam.
Wir erwarten eine uneinheitliche Wirtschaftsleistung in den asiatischen Schwellenländern im Jahr 2021 und haben unsere Erwartungen einer vollständigen Erholung in das Jahr 2022 verschoben. Volkswirtschaften wie China und Singapur werden in der Lage sein, sich früher wieder zu erholen, während diejenigen, die mehr auf den Export des verarbeitenden Gewerbes ausgerichtet sind, wie Korea und Taiwan, auch weiterhin eine überdurchschnittliche Entwicklung aufweisen sollten. Auf der anderen Seite erwarten wir, dass Thailand und Malaysia unterdurchschnittlich abschneiden werden, da sie stark vom Tourismus abhängig sind und ihre Grenzen erst Ende 2022 wieder vollständig öffnen können. Ebenso werden Länder mit hoher Inlandsnachfrage wie Indien, Indonesien und die Philippinen wahrscheinlich zurückbleiben, bis sie den Ausbruch der Krankheit eindämmen und oder ihre Impfprogramme beschleunigen können.
Für festverzinsliche Anleger sollten diese Dynamiken attraktive Möglichkeiten am vorderen Ende der Renditekurven bieten, da die Normalisierung der Geldpolitik verschoben wird, auch wenn höhere Fiskalausgaben die Kurven steil halten. (Neuberger Berman/RM)
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